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汇众资讯:贸易战冲击 中国出口多久会感受到痛

  随着2000亿美元关税所引发的贸易战第二阶段的正式启动,美国已经明显感受到了“自食其果”的压力。但是正如新华社所言,这是一场没有赢家的战争。美国“伤敌一千,自损八百”的方针下,中国出口全身而退显然也是不可能的。那么,究竟还要多久,中国出口多久会感受到痛楚?

  德银最新文章指出,至今为止,中国出口并未受到任何显着的冲击。但是在2000亿美元的大招祭出之后,情况可能会变得有所不同。在今年7月初美国施加25%,针对中国240亿美元出口的税收之后,7月美国相对的进口数据下滑了10%。考虑到数据本身的滞后性,这种影响在8月以及随后的月份里可能会更加明显。

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  此外,考虑到当时的关税政策在推出和执行之前,市场有一段时间的“冲刺期”——利用截止时间抓紧时间出口/进口。因此,7月的实际数据上,有一定的缓冲意义。如果从标题数据来看,美国从中国进口的总额在7月还出现了同比8%的强劲增长。

  除了这些原因,还有一些因素也帮助在稍早的两个月出口数据上保持平稳。比如PMI数据所带来的外部强劲需求(如下图所示,PMI的数据和中国出口有着非常高的同步性)。又比如,在二季度出现的人民币显着贬值,以及针对一些出口商的退税补贴等。

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  将这些所有的实际情况考虑进入之后,德银预计,未来数月中国的出口将出现相对稳定的下滑,但不会出现断崖式风险。

  事实上,2000亿美元的名单最初在7月公布,9月24日则是以10%的水平开始执行,到2019年1.1日将提高至25%。因此在整个三季度,前述提及的冲刺期效应很有可能会依然存在,直到四季度才会开始消退。而如果中美双方后续没有和解措施的话,明年开始执行25%关税之后,出口受到的冲击将是非常直接和彻底的。

  另外,特朗普政府此前曾经威胁将针对2670亿美元商品进行更多的税收措施,包括电脑、手机、衣服和鞋子等。如果这种威胁成为现实的话,这些品类的产品进出口也将出现抢跑道的情况。

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  换句话说,针对未来/远期的关税,市场将提前做出反应。因此2018年剩余的时间对于中国出口来说很有可能依然保持强劲。整体出口来看,2018年四季度和2019年一季度的出口增速可能会在同比7%和4%。而出口美国的情况则可能在明年一季度的时候就出现负增长。

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